Nu Ageas een mysterieus 'Belgisch' bod van de tafel heeft geveegd, heeft de verzekeraar zich volgens sommige analisten in de kijker gewerkt als potentiële overnamekandidaat.
Ageas verraste vorige vrijdag financieel Brussel met het nieuws dat de groep iets meer dan een maand geleden het doelwit was geworden van een groep 'Belgische investeerders'.
Die investeerders, verzameld onder de werknaam 'BE Group', waren toen bij Ageas komen aankloppen met een bod dat de verzekeraar omschrijft als 'zeer voorwaardelijk'. De raad van bestuur achtte het bod als onrealistisch en wees het daarom af.
Wie exact achter 'BE Group' zit, blijft vooralsnog onduidelijk. Tot het team behoren Mark Pensaert, een voormalige topper bij de zakenbanken Lazard en Leonardo die nu deel uitmaakt van de raad van bestuur van Rabobank, en Alexandre Kartalis, die bestuurder is bij de Luxemburgse investeerder Advanced Credit Solutions.
'Bankers' deal'
'De term 'BE Group' zou best weleens misleidend kunnen zijn,' merkt een analist op die liever anoniem wil blijven. 'Het lijkt me duidelijk dat Pensaert en Kartalis tussenpersonen zijn. Alleen is het niet duidelijk voor wie: voor een Chinese aandeelhouder die zijn slag wil slaan? Of voor een grotere Europese investeringsmaatschappij?'
'Dit voelt aan als een 'bankers' deal', gefinancierd met geld van grote private-equitymaatschappijen', merkt een andere analist op. 'Maar welke investeringsmaatschappijen dat dan zijn, blijft ook voor ons een raadsel. Ageas had het in een persbericht over een 'zeer voorwaardelijk' en 'indicatief' bod. Dat wil zeggen dat het bedrijf zelf geen zicht had op hoe alles gefinancierd moest worden en dat er geen heel concreet bedrag is genoemd'.
Ageas had het in een persbericht over een 'zeer voorwaardelijk' en 'indicatief' bod. Dat betekent dat Ageas zelf geen zicht had op hoe alles gefinancierd moest worden en dat er geen heel concreet bedrag is genoemd.
Bij Ageas valt in de wandelgangen te horen dat het bod om meerdere redenen als niet realistisch kon worden bestempeld. 'Er spelen natuurlijk financiële redenen mee, maar ging ook de toezichthouder, de Nationale Bank, dit aanvaarden? Dat zijn allemaal overwegingen die de raad van bestuur in overweging moest nemen.'
Beleggers reageerden maandag aanvankelijk opgetogen op het overnamenieuws: op de Brusselse beurs was Ageas de dag gestart met een koerswinst van meer dan drie procent. Maar tegen de middag was het grootste deel van die winst al verdampt: intussen was ook duidelijk geworden dat analisten evenmin geloofden in de slaagkansen van 'BE Group'.
Ook een eventueel tegenoffensief lijkt weinig waarschijnlijk, klinkt het. Analisten van de Zwitserse bankgroep UBS noemen daar drie redenen voor: het oorspronkelijke bod strookt compleet niet met de verwachtingen van Ageas, zo'n miljardendeal in de verzekeringssector - Ageas is zowat 7 miljard waard op de beurs - is bijzonder complex om gefinancierd te krijgen en door de dominante positie van de groep in België zal ook de toezichthouder zeer strikt alles in de gaten houden.
Joint Ventures in Azië
Extra moeilijkheid: Ageas is als verzekeraar in Azië actief via joint ventures met lokale spelers. Bij een eventuele overname moeten al die samenwerkingscontracten opnieuw worden onderhandeld.
Dit nieuws kan de interesse aanwakkeren van andere partijen.
Ook analist Albert Ploegh van ING lijkt niet te geloven dat 'BE Group' nog een herkansing krijgt. De recente managementwissel aan de top van Ageas maakt dat nog extra moeilijk.
Maar Ploegh, samen met andere analisten, gelooft wel dat Ageas weer op de radar staat als potentiële overnameprooi. Dat de verzekeraar het pijnlijke puin uit zijn Fortis-verleden grotendeels heeft weggewerkt en de koers ruim een derde lager staat sinds Nieuwjaar, kan het bedrijf alvast aantrekkelijker ogen bij sommige investeerders. 'De aanpak van BE Group mag dan wel mislukt zijn, het kan er wel toe leiden dat anderen wel interesse beginnen te tonen.'
0 件のコメント:
コメントを投稿