De luierproducent Ontex verwacht na een zwak eerste kwartaal niet langer een winstgroei in 2019. Het management lanceert een transformatieplan, maar investeerders blijven op hun honger zitten.
Ontex rekent nu voor 2019 op een stabiele recurrente brutobedrijfswinst (rebitda) bij constante wisselkoersen. Twee maanden geleden meldde CEO Charles Bouaziz nog dat het bedrijf een 'trage start van het jaar' had gemaakt, maar dat het wel zou beteren en de rebitda over het volledige jaar zou groeien. Dat blijkt nu te ambitieus.
De omzet zakte in het eerste kwartaal met 2,1 procent tot 546,2 miljoen euro. Het management wijst daarvoor naar de mindere gang van zaken in Europa, waar het voornamelijk produceert voor de huismerken van supermarkten. De omzet daalde er met 7,6 procent door het wegvallen van enkele contracten bij retailers, zowel voor babyluiers als in de categorie dameshygiëne. 'Er zijn opportuniteiten voor een terugkeer naar groei, maar het zal tijd vergen om een zichtbare impact te hebben', klinkt het.
In andere markten ziet het bedrijf wel 'goede groei'. In Noord- en Zuid-Amerika (VS, Mexico, Brazilië) steeg de omzet met 3 procent, terwijl die in 'de rest van de wereld' (Midden-Oosten, Afrika, Azië) ruim 8 procent aandikte.
Zorgwekkend
Maar meer nog dan de omzetdaling, is de verdere krimp van de recurrente ebitda zorgwekkend. Die kreeg zelfs een tik van 18 procent tot 53 miljoen euro. Bij constante wisselkoersen was er een krimp van ruim 5 procent. Onder andere de val van de Turkse lira bleef niet zonder gevolg. 'En onze grondstoffen kopen we voornamelijk in dollar. De versterking van de dollar heeft dan ook geleid tot een hogere grondstoffenfactuur in euro uitgedrukt. De beste manier om dat te voorkomen is natuurlijke hedging, door ook meer in de VS te verkopen. Daar werken we aan, maar neemt tijd in beslag', aldus Bouaziz.
Het bedrijf doet alle moeite om dat alles te compenseren met kostenbesparingen en hogere verkoopprijzen maar dat lukt niet helemaal, ook de voorbije jaren niet. Bovendien is de problematische overname van het Braziliaanse Hypermarcas - waar al snel lijken uit de kast vielen - nog niet verteerd. Resultaat is dat Ontex zijn beloftes van bij de beursgang niet onlost. De winstmarge (rebitda) zal dit jaar vermoedelijk voor het derde jaar op rij dalen, terwijl het een stijging van gemiddeld 30 basispunten over een periode van tien jaar vooropstelde. Dat ging goed de eerste jaren, maar sinds 2017 leek de tegenwind van overal te komen.
Hoger niveau
Dat de aandelenkoers bijna de helft onder zijn piek noteert, is dan ook geen verrassing. De beurswaarde is daardoor gedaald tot anderhalf miljard euro. De malaise trok vorig jaar de aandacht van de investeringsmaatschappij PAI dat een overnamevoorstel van 27,5 euro per aandeel op tafel legde. De Raad van Bestuur ging daar evenwel niet op in. 'We gaan op eigen kracht aandeelhouderswaarde creëren', zei voorzitter Luc Missorten toen. Momenteel is het nog ver zoeken naar die aandeelhouderswaarde.
Ontex is sinds de beursgang vijf jaar geleden enorm veranderd. De omzet is verdubbeld. We zijn bij de top vijf in onze sector, maar we hebben nog voordeel gehaald uit onze omvang
Maar een transformatieplan ligt nu op tafel. Transform2Grow (T2G). 'Een driejarenplan om Ontex naar een hoger niveau te tillen. We zullen dit stap voor stap uitrollenn. We moeten geduldig zijn', zegt Bouaziz. 'Ontex is sinds de beursgang vijf jaar geleden enorm veranderd. De omzet is verdubbeld. De focus lag vroeger op retailmerken in Europa, nu zijn we dankzij selectieve internationaler en halen de helft van de omzet uit eigen merken. We zijn bij de top vijf in onze sector, maar we hebben nog voordeel gehaald uit onze omvang.'
Luierbroekjes
Binnen T2G zullen onder andere best practices tussen fabrieken uitgewisseld worden en de inkoop geoptimaliseerd. Het R&D-team zal extra aandacht besteden om het grondstoffenverbruik per product te verlagen. Fabriekssluitingen staan niet de op agenda. Op commercieel vlak komt de focus meer te liggen op de VS, groeilanden en snelgroeiende producten zoals luierbroekjes voor kinderen en volwassenen, waarvoor het al in Buggenhout (België) en Polen investeerde. Ook e-commerce en abonnementsformules waarbij Ontex rechtstreeks aan de consument levert, krijgen extra aandacht.
Het is de ambitie de omzet (op vergelijkbare basis) de komende jaren ten minste 50 basispunten sneller te laten groeien dan de markt. De ebitda-marge zou tegen 2021 met 125 tot 175 basispunten moeten stijgen tegenover 2018. Bij constante wisselkoersen weliswaar, wat een belangrijke kanttekening is.
Bovendien is het plan ook niet gratis. Ontex trekt er 130 miljoen euro voor uit, waarvan 85 miljoen euro kosten voor onder andere opleidingen, software en andere ondersteunende diensten. En nog eens 45 miljoen euro in de vorm van investeringen om het machinepark efficiënter te maken.
0 件のコメント:
コメントを投稿