東証マザーズ市場で24日、人工知能（ＡＩ）開発のＨＥＲＯＺ（読み方は「ヒーローズ」）の取引が上場後初めて成立した。初値は４万9000円で、公募・売り出し価格（4500円）の何倍になったかを示す「初値倍率」は10.9倍と、新規株式公開（ＩＰＯ）が現行の仕組みになった1997年以降で最大になった。投資家の高い期待を映し出した一方で、ＩＰＯ市場全体では過熱感も指摘され始めている。
ＨＥＲＯＺは同社のエンジニアが開発した将棋ソフト「ＰＯＮＡＮＺＡ（ポナンザ）」がトップ棋士の佐藤天彦名人に連勝したことで知られる。運営する将棋アプリの会員数は430万人を超え、建設や金融向けにもＡＩ技術を提供している。
高成長が期待できるとして買いが殺到。上場した20日から値付かずの状態が続き、３営業日目の24日午後になってようやく取引が成立した。上場に伴って調達する資金は８億円にとどまるのに対し、ある大手ネット証券では「個人投資家からの申込額は合計1.4兆円近くにのぼった」という。
ＩＰＯは97年に投資家の需要を事前に調べる「ブックビルディング方式」に移行した。それ以降の初値倍率では、ＩＴ（情報技術）バブル期の99年に上場したエムティーアイの9.1倍が最高記録。ＨＥＲＯＺはこれを19年ぶりに更新した。
ＩＰＯ市場では過熱感が強まっている。ＳＭＢＣ日興証券によると18年に上場したＩＰＯ銘柄の初値倍率は平均で3.5倍。05～06年の新興株ブーム期を上回り、ＩＴバブル期の99年（4.5倍）に迫る水準だ。
日銀の金融緩和を受けてだぶついた投資マネーが、値上がり期待の高いＩＰＯ市場に流入しているようだ。ＩＰＯ銘柄数は増加基調を保っており、今年は「17年並みの90社程度」（あずさ監査法人の鈴木智博氏）と見込まれている。
警戒感もじわりと強まってきた。ＩＴバブル期も新興株ブーム期も過熱感が強まった後、株式相場には下げ圧力がかかった。足元でも「ここまで高い初値形成が続くとは思えない」（松井証券の窪田朋一郎氏）との声が出始めている。ＨＥＲＯＺも初値を付けた後は荒い値動きとなり、制限値幅の下限（ストップ安水準）の４万2000円で取引を終えた。
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